热点聚焦！瑞银下调周大福目标价至13.6港元 维持“买入”评级

瑞银下调周大福目标价至13.6港元 维持“买入”评级

香港，2024年6月18日 - 瑞银今日发布研究报告，维持周大福（01929.HK）“买入”评级，但将目标价由14.6港元下调至13.6港元。

瑞银表示，下调目标价主要反映了对周大福上半财年同店销售增长仍将受压的预期。该行预计，周大福2025财年收入将同比持平或稍有增长，但由于成本上升，利润率可能略有下降。

尽管下调了目标价，但瑞银仍然看好周大福的长期增长前景。该行认为，周大福作为香港领先的珠宝商，拥有强大的品牌知名度和忠实的客户群。随着中国经济的复苏和内地消费者可支配收入的增长，周大福的销售有望得到进一步提振。

瑞银还指出，周大福近年来一直在积极拓展海外市场，这将为其未来增长提供新的动力。该行预计，周大福未来几年的海外收入将保持两位数增长。

总体而言，瑞银认为周大福是一家具有良好增长潜力的公司，值得投资者关注。

以下是一些瑞银报告中提到的其他要点：

• 周大福在内地市场的同店销售增长预计将从2023财年的5%左右放缓至2024财年的3-4%。
• 海外市场，特别是东南亚和日本，将成为周大福未来增长的主要动力。
• 周大福计划在2025财年开设约50家新门店。
• 公司的股息收益率预计将保持在5%左右。

此外， 瑞银还建议投资者关注以下风险因素：

• 中国经济增长放缓可能对周大福的销售造成负面影响。
• 金价大幅波动可能影响周大福的利润率。
• 奢侈品市场竞争加剧可能对周大福的市场份额造成压力。

黑色系商品价格异动：一波三折终见分晓

焦炭价格谈判风云突变：钢厂提降诉求终获满足

黑色系商品价格近期可谓一波三折，焦炭价格更是上演了戏剧性反转。6月11日，邢台、石家庄等地钢厂对焦炭价格下调50-55元/吨，要求12日开始执行。然而，这一提议却遭到部分焦企的抵制。

焦企利润微薄，议价能力偏弱

据业内人士分析，焦企之所以抵制降价，主要原因在于利润空间有限。受焦化产能大等因素影响，焦化企业议价能力偏弱，近几年始终维持微利甚至亏损状态。数据显示，6月6日全国30家样本独立焦化厂吨焦盈利32元/吨，较今年前4个月有明显改善。但与钢厂相比，焦企利润水平仍然偏低。

供需博弈：焦企最终让步

尽管焦企对降价有所抵触，但市场需求有限、焦炭库存高企的现实却不容忽视。在钢厂利润持续下滑的情况下，焦炭价格下调成为产业链利润再分配的必然趋势。此外，近期钢厂采购趋稳，端午节当周采购有所减少，也加剧了焦炭市场的压力。

黑色系商品价格走势仍存悬念

在焦炭价格尘埃落定后，黑色系商品整体价格走势仍存悬念。从供需基本面来看，焦炭供需均处于相对高位，但随着需求淡季的到来，焦炭价格下行压力有所增加。此外，铁矿石价格近期持续走高，也对黑色系商品成本形成支撑。

业内人士预计，黑色系商品价格短期内或将维持震荡运行，后期走势需关注需求变化和政策导向等因素。